國際貨幣基金組織(IMF)5月14日發(fā)布消息稱，執(zhí)董會(huì)已于5月11日完成五年一次的特別提款權(quán)(SDR)定值審查，決定維持現(xiàn)有SDR籃子貨幣構(gòu)成，并將美元和人民幣權(quán)重分別從41.73%和10.92%上調(diào)至43.38%和12.28%，將歐元、日元和英鎊權(quán)重分別從30.93%、8.33%和8.09%下調(diào)至29.31%、7.59%和7.44%。新的SDR貨幣籃子將于8月1日正式生效，人民幣權(quán)重仍保持在第三位。

中國銀行研究院研究員李穎婷認(rèn)為，IMF上調(diào)人民幣權(quán)重，主要原因在于中國出口穩(wěn)步增長、人民幣在儲備貨幣中占比提升以及人民幣外匯交易增加。

在SDR權(quán)重計(jì)算所涉及的指標(biāo)中，人民幣在“商品和服務(wù)出口占比”和“官方儲備占比”兩個(gè)指標(biāo)上的提升比較明顯。人民幣外匯交易占比小幅上漲，從2016年的2%升至2019年的2.2%，但仍遠(yuǎn)低于其他SDR籃子貨幣以及加拿大元、澳大利亞元和瑞郎。以人民幣計(jì)價(jià)的國際證券占比與2016年相同，保持在0.3%，排在全球第十位。因此，中國經(jīng)貿(mào)實(shí)力提升、國際貨幣多元化發(fā)展以及中國推動(dòng)人民幣國際使用的積極舉措，是此次IMF上調(diào)人民幣權(quán)重的主要原因。

首先，中國的國際貿(mào)易地位不斷提升，為人民幣國際使用打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國商品貿(mào)易進(jìn)口與出口占全球商品進(jìn)口與出口總額的比重分別從2010年的9.1%和10.3%提升至2021年的11.9%和15.1%，為人民幣在國際貿(mào)易中的更多使用提供了良好的環(huán)境。

其次，各國央行為分散風(fēng)險(xiǎn)，對其官方儲備貨幣進(jìn)行多元化管理，提升了人民幣在國際儲備中的比重。當(dāng)前，全球已有超70個(gè)國家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲備。2021年第四季度，人民幣在各國央行外匯儲備中的占比為2.8%，比2016年第四季度的1.1%增長超一倍。

再次，中國與廣大發(fā)展中國家的合作不斷深化，拓展了人民幣國際使用的新市場。近年來，中國一直推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”，積極推動(dòng)在東南亞、非洲等地區(qū)的基建項(xiàng)目，加強(qiáng)與發(fā)展中國家的產(chǎn)能合作。重點(diǎn)項(xiàng)目涉及鐵路、公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施以及風(fēng)電站、光伏發(fā)電站等能源基礎(chǔ)設(shè)施，通過企業(yè)投資、建立產(chǎn)業(yè)基金等方式，在支持當(dāng)?shù)匕l(fā)展的同時(shí)，豐富了人民幣在當(dāng)?shù)氐氖褂脠鼍啊?/p>

最后，中國的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，人民幣國際使用的環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。自2015年啟動(dòng)以來，人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)進(jìn)一步整合了人民幣跨境清算與結(jié)算渠道和資源，提升了人民幣的國際使用效率。2021年，CIPS系統(tǒng)完成人民幣跨境支付業(yè)務(wù)334.2萬筆，日均交易額達(dá)3184億元。截至今年1月，CIPS系統(tǒng)的參與者達(dá)1280家。此外，中國人民銀行已與39個(gè)國家和地區(qū)央行簽訂貨幣互換協(xié)議，截至今年4月，人民幣貨幣互換規(guī)模達(dá)3.66萬億元。

值得一提的是，國際貨幣體系趨于多元化，美元的國際儲備貨幣職能有所減弱。IMF的官方外匯儲備貨幣構(gòu)成(COFER)調(diào)查顯示，自2015年起，各國央行持有的美元儲備逐漸減少。2021年第四季度，美元在各國外匯儲備中的比重降至58.8%，創(chuàng)26年以來最低水平。今年，烏克蘭局勢引發(fā)美國對俄金融制裁，也在一定程度上損害了美元的公信力，削弱了其國際影響力。

盡管如此，IMF依然在此次定值審查中上調(diào)了美元權(quán)重，美元仍在國際貨幣體系中保持主導(dǎo)地位。李穎婷分析主要有兩大原因：一是美國金融市場的開放程度、金融產(chǎn)品種類和流動(dòng)性都高于其他國家和地區(qū)，且美元能夠自由兌換，持有美元對國際投資者和貿(mào)易商具有較大吸引力。二是美國國債仍是重要的安全資產(chǎn)，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)金融形勢面臨高度不確定性的背景下，國際市場對美元需求增加，推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步放大美元資產(chǎn)的保值作用。

IMF上調(diào)人民幣SDR權(quán)重表明國際市場對人民幣的認(rèn)可程度提升，人民幣國際化取得了積極進(jìn)展，但人民幣的國際使用程度與美元、歐元相比仍有較大差距。李穎婷認(rèn)為，中國應(yīng)堅(jiān)持金融市場改革開放與經(jīng)貿(mào)發(fā)展兩手抓，同時(shí)從供給側(cè)與需求側(cè)推動(dòng)人民幣的國際使用，增強(qiáng)人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的計(jì)價(jià)與結(jié)算作用。在供給方面，繼續(xù)深化匯率和利率的市場化改革，逐步放寬境外投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與投資額度限制，提高中國資本賬戶開放程度，適當(dāng)提升人民幣的可兌換性。在需求方面，鞏固國際貿(mào)易地位，深化金融市場，擴(kuò)大人民幣境外使用場景，增強(qiáng)人民幣對投資者與貿(mào)易商的吸引力。

關(guān)鍵詞 烏克蘭局勢引發(fā)美國對俄金融制裁 美元權(quán)重 美國金融市場 金融市場改革開放