財聯(lián)社12月30日訊（記者 林堅）2022年最后一個交易日，創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則迎來重要修訂。深交所對《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》修訂并發(fā)布，進一步明確創(chuàng)業(yè)板定位具體標準。

圖為暫行規(guī)定修訂公告記者注意到，最新修定的暫行規(guī)定明確創(chuàng)業(yè)板定位，有利于更好地吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，有利于將創(chuàng)業(yè)板打造成為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的聚集地，建立優(yōu)質(zhì)高效的創(chuàng)業(yè)板。近年來，深交所積極推動奮力建設優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所工作，多措并舉，通過不斷制度建設優(yōu)化。截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司達到1220余家，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比高達70%，新能源、新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和新一代新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)已形成集群化發(fā)展態(tài)勢。

(資料圖)

修訂后的《暫行規(guī)定》共13條，較原《暫行規(guī)定》增加4條，并對部分條款進行了小幅調(diào)整，修訂后的《暫行規(guī)定》有四個方面的更新：

一是明確創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標準，制定研發(fā)投入復合增長率、研發(fā)投入金額、營業(yè)收入復合增長率等評價指標，對符合條件的企業(yè)豁免適用營業(yè)收入復合增長率等部分指標（第三條）。

二是根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策要求，增加相關(guān)行業(yè)限制。明確禁止產(chǎn)能過剩行業(yè)、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》中的淘汰類行業(yè)，以及從事學前教育、學科類培訓、類金融業(yè)務的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市（第五條）。

三是進一步壓嚴壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任。發(fā)行人申報時應進行自我評估，提交關(guān)于符合創(chuàng)業(yè)板定位要求的專項說明。保薦人應就發(fā)行人自我評估中涉及的事項進行盡職調(diào)查并出具專項意見（第七條、第八條）。

四是提高信息披露要求，發(fā)行人應當在招股說明書中就其是否符合創(chuàng)業(yè)板定位進行相應的信息披露（第九條）。

此次修訂既有“禁止”，也有“放開”；有對指標的明確，也有發(fā)行人和中介機構(gòu)職責的約束，多方面將依新規(guī)而行。記者注意到，2020年，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》正式通過，改革后的創(chuàng)業(yè)板定位于主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

不過，在過去的兩年中，一些市場參與者提出，希望將創(chuàng)業(yè)板定位中的原則性要求盡可能具體化，以進一步增強創(chuàng)業(yè)板定位把握的可操作性。

為更好地完善制度建設，深交所總結(jié)實踐經(jīng)驗，并聽取相關(guān)方面意見，對創(chuàng)業(yè)板IPO有關(guān)規(guī)定進行了完善修訂，旨在將創(chuàng)業(yè)板定位的有關(guān)要求明確為具體、直觀的判斷標準，以進一步提升審核工作透明度，增強市場對創(chuàng)業(yè)板定位把握的可預期性。

實際上，多項數(shù)據(jù)表明，試點注冊制以來，深交所在創(chuàng)業(yè)板定位上已進行了準確把握。

創(chuàng)業(yè)板審核限制農(nóng)林牧漁、采礦、建筑等12個行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。2022年以來，累計已有20余家不符合產(chǎn)業(yè)政策和創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)，經(jīng)審核問詢、現(xiàn)場督導或上市委審議后，相繼終止發(fā)行上市。

目前申報創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中，865家新申報企業(yè)最近三年營業(yè)收入、凈利潤復合增長率均值分別為20.66%、20.80%，此外，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例平均達到5.24%，研發(fā)費用復合增長率均值達到28%。這反映了尚處“入口關(guān)”的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新成色足、成長能力強。

關(guān)注一：數(shù)字化明確成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標準

記者注意到，修訂后的規(guī)定提到，成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)申報在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市需要滿足以下標準之一：

最近三年研發(fā)投入復合增長率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于20%；

最近三年累計研發(fā)投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于20%；

屬于制造業(yè)優(yōu)化升級、現(xiàn)代服務業(yè)或者數(shù)字經(jīng)濟等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域，且最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于30%。

最近一年營業(yè)收入金額達到3億元的企業(yè)，或者按照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》等相關(guān)規(guī)則申報創(chuàng)業(yè)板的已境外上市紅籌企業(yè)，不適用前款規(guī)定的營業(yè)收入復合增長率要求。

圖為修訂內(nèi)容，涉及企業(yè)定位指標關(guān)注二：暫行規(guī)則明確保薦機構(gòu)最新職責

修訂后的規(guī)定也明確提到了保薦機構(gòu)的最新職責。保薦機構(gòu)應當圍繞創(chuàng)業(yè)板定位，對發(fā)行人自我評估中涉及的事項進行盡職調(diào)查，重點對發(fā)行人認定屬于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的判斷依據(jù)是否真實、客觀、合理，以及申請文件中的相關(guān)信息披露情況進行核查把關(guān)，并按照規(guī)定所附示范格式的要求，出具專項意見。專項意見中應說明具體的核查內(nèi)容、核查過程等，同時在上市保薦書中說明核查結(jié)論及依據(jù)。

此外，保薦人核查時，應當按照實質(zhì)重于形式的原則，對發(fā)行人是否符合創(chuàng)業(yè)板定位進行綜合判斷，避免簡單根據(jù)相關(guān)數(shù)量指標、發(fā)行人業(yè)務涉及互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)簡單結(jié)合等情形得出發(fā)行人符合創(chuàng)業(yè)板定位的結(jié)論。

關(guān)注三：深交所明確執(zhí)行計劃

深交所表示，修訂前后，創(chuàng)業(yè)板定位把握的方向、目標和邏輯是一致的。市場人士受訪認為，修訂主要是突出了三大特點：

一是明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標準，創(chuàng)業(yè)板定位中的原則性要求盡可能具體化；

二是增強創(chuàng)業(yè)板定位把握的可操作性，增強市場對創(chuàng)業(yè)板定位把握的可預期性；

三是審核實質(zhì)重于形式，進一步提升審核工作透明度。

新規(guī)發(fā)布后，將如何切實執(zhí)行成為市場最為關(guān)心所在。對此，深交所表示，將按照證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和相關(guān)工作要求，繼續(xù)堅持實質(zhì)重于形式的原則，堅持定性和定量判斷相結(jié)合，持續(xù)把好創(chuàng)業(yè)板定位關(guān)。緊密圍繞服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，重點支持先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資。抓好市場溝通服務，爭取各方理解支持，讓更多優(yōu)質(zhì)的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)展壯大。

深交所明確，保薦人應當準確理解、切實執(zhí)行板塊定位要求，與交易所同向發(fā)力，把好創(chuàng)業(yè)板市場入口關(guān)。我們將對保薦人的推薦情況進行動態(tài)跟蹤、分析研判，進一步壓實保薦人前端把關(guān)責任。

一是要強化與定位相關(guān)的核查把關(guān)質(zhì)量。修訂后的《暫行規(guī)定》就發(fā)行人自我評估、保薦人專項核查提出了規(guī)范要求，進一步明確了評估核查的形式及內(nèi)容。發(fā)行人和保薦人應當按照要求，堅持定性和定量相結(jié)合的綜合評估核查，專業(yè)、審慎地進行判斷，避免申報后因定位問題撤回或者終止審核。對創(chuàng)業(yè)板定位把握不準的，可以與交易所進行預溝通。

二是要提高與定位相關(guān)的信息披露質(zhì)量。保薦人應當堅持以信息披露為核心的理念，督促指導發(fā)行人按照“重大性”原則，真實、準確、完整地披露與創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)的經(jīng)營信息和行業(yè)信息。堅持以投資者需求為導向，落實簡明、易懂的信息披露要求，提高信息披露的針對性和有效性。

黨的二十大強調(diào)，要完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展，構(gòu)建一批新的增長引擎；要加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群；要完善科技創(chuàng)新體系、加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，不斷塑造高質(zhì)量發(fā)展新動能新優(yōu)勢。

深交所指出，此次最新修訂，進一步明確創(chuàng)業(yè)板定位的判斷標準，有利于進一步落實黨的二十大精神，支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市，讓創(chuàng)業(yè)板在服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

關(guān)注四：服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的板塊特色日益鮮明

據(jù)記者觀察，新規(guī)是對過往實踐經(jīng)驗的進一步總結(jié)，適時調(diào)整，反映了市場的變化與需求。試點注冊制以來，深交所多方把握創(chuàng)業(yè)板定位事項。

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制以來，在證監(jiān)會的領(lǐng)導下，深交所堅守創(chuàng)業(yè)板定位，不斷積累把關(guān)經(jīng)驗、強化把關(guān)力度，創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的板塊特色日益鮮明，促進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)的功能日益增強。

一是落實國家產(chǎn)業(yè)政策要求，嚴格執(zhí)行行業(yè)負面清單。深交所嚴格執(zhí)行《暫行規(guī)定》中的負面清單制度，并全面貫徹新發(fā)展理念，落實依法規(guī)范和引導資本健康發(fā)展的政策要求。

二是堅持實質(zhì)重于形式原則，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。審核過程中，深交所不斷強化對發(fā)行人業(yè)務模式、研發(fā)強度、創(chuàng)新能力、發(fā)展空間等方面的審核問詢和判斷能力，從源頭提升上市公司質(zhì)量，嚴把入口關(guān)。

三是大力推進審核公開，增強創(chuàng)業(yè)板定位把關(guān)合力。我們不斷推進開門辦審核，加強引導和溝通，強化各方堅守創(chuàng)業(yè)板定位的市場共識。用好申報前的咨詢溝通機制，發(fā)行人和中介機構(gòu)對是否符合創(chuàng)業(yè)板定位存在疑問的，深交所依規(guī)給予指導。及時召開座談會、開展專題調(diào)研，傳遞加大創(chuàng)業(yè)板定位把握力度的信號，明確市場預期；將涉及創(chuàng)業(yè)板定位把握的相關(guān)典型案例，通過審核動態(tài)等形式公開，增強審核工作透明度。

關(guān)鍵詞 評價標準 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)