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西方陣營(yíng)對(duì)俄羅斯精煉石油產(chǎn)品出口的制裁，已經(jīng)于本月早些時(shí)候生效。最初，人們對(duì)于這一最新能源制裁的聚焦點(diǎn)，主要放在了柴油方面。不過(guò)近來(lái)，一些業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)卻正開始把目光，放到了一項(xiàng)普通人可能沒怎么聽說(shuō)過(guò)的石油產(chǎn)品品類上：VGO(減壓瓦斯油)……

VGO本質(zhì)上是煉油廠從原油中蒸餾出更輕、更有價(jià)值的產(chǎn)品后留下冷凝餾出油。許多美國(guó)和歐洲的大型煉油廠，都擁有著處理VGO并將其轉(zhuǎn)化為汽油的設(shè)備。

而一些設(shè)備較為簡(jiǎn)陋的俄羅斯煉油廠，就缺乏這種煉油能力。因而直到最近，俄羅斯還是全球最大的VGO出口國(guó)，其中大部分產(chǎn)品銷往美國(guó)和歐洲。

對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士表示，隨著西方對(duì)俄羅斯精煉產(chǎn)品出口的制裁于本月早些時(shí)候正式生效，這可能會(huì)降低美國(guó)及其盟友的汽油生產(chǎn)能力。盡管人們就制裁對(duì)柴油供應(yīng)和價(jià)格的潛在影響已普遍進(jìn)行了定價(jià)，但對(duì)制裁就汽油價(jià)格的影響，很可能準(zhǔn)備不足。

咨詢公司Energy?Aspects的研究主管Amrita?Sen表示，如果俄羅斯VGO從市場(chǎng)上消失，今年夏天的汽油市場(chǎng)將非常緊張。

VGO短缺影響巨大？

全球煉油廠每天能生產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)桶VGO，但其中大部分往往在現(xiàn)場(chǎng)就會(huì)被消耗掉，而不是重新裝桶銷往其他市場(chǎng)。根據(jù)花旗集團(tuán)能源策略師Francesco?Martoccia的預(yù)估，在西方制裁生效之前，俄羅斯在VGO市場(chǎng)的份額接近80%，俄羅斯供應(yīng)的減少可能會(huì)使汽油日產(chǎn)量減少至多45萬(wàn)桶。

雖然乍一看，這只占美國(guó)汽油日消費(fèi)量的一小部分——最近美國(guó)的汽油消費(fèi)量約為每天800萬(wàn)桶，但咨詢公司Rystad?Energy的分析師Mukesh?Sahdev表示，VGO所制汽油之所以對(duì)油價(jià)至關(guān)重要，是因?yàn)樗诘窒露刃枨蟛▌?dòng)中扮演了很關(guān)鍵的角色。

他指出，俄羅斯的VGO和來(lái)自歐洲的進(jìn)口，在過(guò)去通過(guò)提供一個(gè)現(xiàn)成的邊際供應(yīng)來(lái)源，緩沖了汽油需求增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的影響。而如果來(lái)自俄羅斯的VGO消失，美國(guó)將不得不轉(zhuǎn)向亞洲和中東等其他更昂貴的貨源渠道，以獲得這種邊際供應(yīng)。這意味著汽油價(jià)格的上漲沖擊可能會(huì)比過(guò)去更加嚴(yán)重。

事實(shí)上，汽油相對(duì)于原油的溢價(jià)漲幅，在過(guò)去一年一直落后于柴油和航空燃油。美國(guó)汽油價(jià)格目前相對(duì)于每桶原油的溢價(jià)為24美元，而航空燃油為30美元，柴油為35美元。

但一些分析人士表示，由于VGO可能存在的迫在眉睫的短缺，汽油的溢價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步飆升。

在整體精煉市場(chǎng)上，S&P?global?Commodity?Insights全球石油分析主管Rick?Joswick表示，目前全球煉油能力比2019年減少了約90萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，國(guó)際能源署(EA)預(yù)計(jì)，今年全球?qū)Τ善酚偷男枨髤s可能將比2019年的創(chuàng)紀(jì)錄水平高出100萬(wàn)桶/日。

這一切最終都可能令美國(guó)汽油價(jià)格重新走高，盡管不太可能再現(xiàn)去年年中那樣的大漲。

根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全美平均汽油零售價(jià)格最新為3.397美元/加侖，已經(jīng)從去年年底的低位出現(xiàn)了明顯反彈。對(duì)于依然急于想要遏制通脹的拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)而言，這無(wú)疑并不是一個(gè)好消息……



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