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加息也傷了自己?紐約聯(lián)儲:縮表料持續(xù)數(shù)年 未來幾年虧錢難免

財聯(lián)社4月12日訊(編輯 卞純)紐約聯(lián)儲周二發(fā)布的一份報告稱,美聯(lián)儲未來幾年將繼續(xù)縮表過程,即縮減其龐大的現(xiàn)金和債券規(guī)模,而且可能還會面臨連續(xù)幾年的運營虧損。

該行表示,美聯(lián)儲目前的資產負債規(guī)模約為8.7萬億美元,到2025年中期可能會降至6萬億美元左右,然后保持穩(wěn)定一年左右。然后,美聯(lián)儲資產負債規(guī)模將回升,以保持與經濟增長的平衡,到2030年將升至7.2萬億美元。

2020年3月新冠疫情爆發(fā)時,美聯(lián)儲開始大舉購買美國國債和抵押貸款債券,旨在避免經濟崩潰。此舉導致其資產負債表規(guī)模急劇膨脹,去年夏天,其資產負債規(guī)模已經接近9萬億美元的峰值,是2020年初的兩倍多。


(資料圖)

隨著市場流動性開始過剩,以及美國通脹率急劇飆升,美聯(lián)儲去年啟動了加息+縮表的組合拳。去年3月,美聯(lián)儲開始了本輪加息周期,而去年6月,美聯(lián)儲啟動了量化緊縮(QT)計劃。目前,美聯(lián)儲每月減持近1000億美元的債券。

不過,最近幾周,在硅谷銀行破產后,大量銀行尋求央行流動性,令美聯(lián)儲縮減資產負債表規(guī)模的努力遭遇挫折。截至上周三,美聯(lián)儲通過三次放貸計劃發(fā)放了3233億美元信貸,高于3月初的不到50億美元。

未來幾年將面臨虧損

紐約聯(lián)儲報告還預測,伴隨著加息,美聯(lián)儲未來幾年將面臨虧損。聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間從接近零的水平上調至目前4.75% - 5%,大幅增加了聯(lián)儲的利率成本,現(xiàn)在已經超過了其從相關服務和債券利息中獲得的收入。

2021年美聯(lián)儲向美國財政部匯回了1090億美元,高于2020年的869億美元。盡管美聯(lián)儲2022年仍有超額利潤上繳給財政部,但由于加息,聯(lián)儲當年凈利潤驟降,其向財政部上繳的金額縮水至760億美元。

值得注意的是,美聯(lián)儲收入在去年年底時已經轉為負值。這意味著,美國財政部可能要等很長一段時間才能看到美聯(lián)儲重新開始再向財政部“打錢”。

報告稱,“凈收入為負的預測表明,向美國財政部的匯款將暫停一段時間,美聯(lián)儲資產負債表上記錄的反映累計凈虧損的遞延資產將繼續(xù)增長”。

美聯(lián)儲用一種它稱之為遞延資產的會計方法來記錄虧損,這些虧損會在美聯(lián)儲恢復盈利時予以彌補。

截至4月5日,美聯(lián)儲的遞延資產為462億美元。美聯(lián)儲強調,其損失不會影響其執(zhí)行貨幣政策的能力。

但分析人士指出,收入的負增長對美聯(lián)儲的最大風險是政治方面的,部分原因是上繳財政部的利潤被視為削減聯(lián)邦赤字的一個來源。

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